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      環比回升1個百分點

      作者:廢品回收 2019-11-28 09:01:11

      宏觀經濟不確定性顯著,由此加劇市場多空分歧,期螺主力合約高低價差達到千元/噸。預計下階段不確定性繼續存在,甚至還會加大。今后宏觀經濟的不確定性主要體現在以下幾個方面:

      1、中美貿易戰前景難測成為最大不確定性

      由于美國特朗普政府反復無常,率先開火,中美貿易戰開始轉向真刀實槍。如果今后升級為“重炮互轟”,勢必引發全球產業鏈混亂。搞得不好,世界經濟將陷入衰退,需求大幅下降,由此形成鋼材市場最大利空,成為鋼材價格揚升的最大抑制因素,成為現階段鋼材市場空頭的“致命武器”。

      另一方面,中美貿易戰的兇險前景及慘重后果,也會使得貿易戰雙方進行克制,三思而后行,尤其是美國綜合損失可能更大。因為在現階段全球產業鏈分工體系中,美國等西方發達國家處于價值鏈高端,憑借技術優勢與高附加值產品,獲取大部分利潤;而中國作為世界工廠“打工仔”,更多地是賺取微薄工資。

      打擊中國商品出口,而更受傷的則是美國等西方國家的跨國企業,打擊的是這些跨國公司的對美國出口。并因為缺乏體制優勢,美國的“痛苦耐受時間”難以持久,這就不排除特朗普訛詐未成功后,有可能與中國重回談判。所有這些,都構成了中美貿易戰前景的不確定性。

      不僅如此,中國外部需求形勢因為“貿易戰”惡化,還會引發決策部門努力擴大內部需求。外部需求形勢越是嚴峻,其激發內需力度越大。一段時期以來,有關部門頻頻“放大招”,連續多次“降準”、降稅等,都是出于“貿易戰”風險應對,也不排除今年擴大財政赤字等,支持基建投資等內部需求。

      由此可見,中美貿易戰的種種不確定多空因素題材的交替涌現顯現,一定會成為資金炒作題材,市場參與者氛圍與交易行為也會隨之變換。在這種情況下,鋼材行情,尤其期貨行情要想不寬幅震蕩都很難。

      2、不同國家貨幣政策差異激發動蕩

      一段時間以來,美聯儲開始從極度寬松貨幣政策退出。先是停止QE,然后逐步加息。美聯儲已經多次加息,預計今年內還會繼續加息,下半年加息次數可能會有2次以上。與此同時,歐州央行將盡可能地拖延貨幣寬松,努力延長低利率時間。日本貨幣政策將被迫逐步收緊。而中國貨幣政策則會中性偏向寬松。

      作為中美貿易戰的應對措施,中國貨幣政策實際上已經轉為相對寬松,雖然還在中性的大框架之內。預計下半年寬松力度還會加大,如繼續“降準”等,為中國經濟穩定增長保駕護航。

      世界主要國家與地區貨幣政策的不同步,差異化明顯,由此造成了市場行情動蕩,包括匯率、利率、股市和商品市場等多個方面,中國鋼材市場當然也不能夠獨善其身。

      3、中國鋼鐵冶煉與物流成本有可能較大幅度上升

      在美聯儲加息與繼續加息的同時,人民銀行則是“降準”與繼續“降準”。兩大經濟體的貨幣政策反方向變化,成為人民幣貶值的一項重要因素。受到多種因素的影響,預計一段時間內人民幣對美元匯率還會繼續貶值,盡管人民幣貶值可控,并不存在人民幣大幅貶值基礎。當然了,特朗普也不會同意人民幣持續大幅貶值。

      人民幣貶值,勢必會提高鐵礦石、煤炭、石油、天然氣等冶煉原料與能源價格。而中國上述產品進口量又規模巨大,多數產品的進口依存度很高,因此,人民幣貶值以及繼續貶值,將會增加鋼鐵企業生產與物流成本。

      嚴格環保會增加鋼鐵企業環保費用支出。嚴格環保,限制或取締違規鋼鐵生產,是今年宏觀調控的一個重要方面。眾所周知,目前中國一些鋼鐵企業環保方面投入嚴重不足,鋼材價格并未完全體現應有的環保成本,這是現階段鋼材價格扭曲,被低估的一個重要因素。隨著環保力度的不斷增強,下半年鋼鐵企業的環保支出(既有環保設備的運行費用)也會相應增加,從而提高生產中的噸鋼環保成本。

      在一定程度上也是一種不確定性,有可能使得全國鋼鐵生產與流通成本的普遍增加,相應提高鋼材價格的成本支撐,成為市場多頭的推高力量。

      下半年鋼價走勢體現六個方面

      4、國內鋼鐵產量增長看法不同形成多空分歧

      據中鋼協統計數據顯示,6月中旬重點鋼企粗鋼日均產量199.06萬噸,旬環比增加1.05萬噸,增長0.53%;全國預估日均產量252.87萬噸,旬環比增加1.00萬噸,增長0.4%。按照這個勢頭持續下去,預計2018年中國粗鋼統計產量將會達到9億噸。

      看空派將鋼鐵產量的持續大幅增長,視為鋼材行情的極大利空,借此進行價格打壓。而有觀點卻對此不以為然,認為這并非是當前鋼材行情的首要壓制因素。因為畢竟目前鋼材社會庫存與鋼鐵企業庫存都處于歷史偏低水平,說明所增加的產量已被更為旺盛的需求所消化。據中鋼協統計數據顯示,6月中旬重點鋼鐵企業鋼材庫存量為1144.37萬噸,旬環比減少79.6萬噸,下降6.5%。

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