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      螺紋鋼上下空間有限

      作者:廢品回收 2019-12-09 17:01:09

      滬鋼近期走勢較為糾結,上周經歷了連續的反彈后,本周一出現大跌,截至周二收盤,螺紋鋼主力1810合約收于3753元/噸。筆者認為,螺紋鋼糾結走勢仍將延續。宏觀方面,近期形勢復雜多變,市場對系統性風險的擔憂加劇,國內經濟不確定性增加。產業方面,消費淡季來臨后市場成交轉弱,庫存連續兩周上行,市場對庫存積累的持續性和幅度存在較大分歧??傮w而言,近期宏觀和產業層面的主要矛盾并不清晰,加之面臨眾多的不確定性,螺紋鋼短期上下空間較為有限。

      系統性風險仍存在

      中美貿易摩擦持續升溫,雙方互相針對對方商品欲加征進口關稅,并且金額和種類不斷增加,使得市場對貿易摩擦升級的擔憂加劇。另外,在岸美元對人民幣匯率從6月中旬的6.40附近快速下跌至近日的高點6.70以上,股市受此影響也出現了連續下跌。由此反映了市場對由貿易摩擦可能引發的一系列風險的擔憂,雖然悲觀情緒開始出現暫時性的緩解,但在靴子尚未落地前,這種對系統性風險的擔憂仍將持續。

      螺紋鋼上下空間有限

      終端成交出現轉弱

      隨著天氣逐漸轉熱,天氣對鋼材終端消費尤其是建材端的影響效應逐步顯現。從6月下旬開始,終端成交出現轉弱。監測的全國貿易商鋼材成交數據顯示,6月下旬日均成交量較上中旬下降7.23%,并且隨著高溫天氣持續,成交量的萎縮仍將持續。同時,今年金融去杠桿導致資金緊張,資金成本偏高,下游地產企業采取的主要策略是加快施工進度,提高資金流轉速度,所以終端需求釋放的節奏特別明顯,4—5月終端需求大幅放量。在前期需求大幅釋放后,需求的萎縮速度將較為明顯。

      市場庫存出現拐點

      終端需求的走弱使整個鋼材的庫存水平由降轉增,6月中旬開始社會庫存和鋼廠庫存的拐點出現。截至上周五,全品種鋼材社會庫存為1026.56萬噸,環比上升15.50萬噸,鋼廠產能庫存為464.65萬噸,環比上升17.78萬噸,合計環比共上升33.28萬噸,社會庫存和鋼廠庫存均出現了同步回升。

      淡季庫存的回升符合市場此前預期,去年同期鋼材庫存也出現過累積情況,只是當時庫存累積時間較短且幅度小,所以后續庫存的積累幅度和持續性是市場的主要分歧所在,也是后期需要關注的核心指標。如果總庫存連續出現大幅上升,可能意味著短期供需都出現拐點,從而給鋼材帶來下行壓力;如果庫存和去年相同只是出現短時間的累積,則不會對市場構成較大的負面沖擊。

      總體而言,近期宏觀和產業層面的主要矛盾并不清晰,市場面臨眾多的不確定性,螺紋鋼短期上下空間較為有限,建議在3700元/噸以下逢低做多。

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