銅價值走勢艱巨名堂廈門廢品回收未改變 銅顛簸率依然較低

      廈門廢銅回收短期邏輯：上周，LME庫存開始互有升降，而精煉銅進口虧損有限，因此預計對精煉銅回流中國仍然有刺激作用，另外，美國8月零售數據不佳，或使得美聯儲難以在9月20日至21日舉行的貨幣政策會議上決定加息。

     9月份，銅精礦加工費變動不大，暫時維持在100-105美元/噸的區間，此外，進入四季度之后，銅加工費長協談判開始，冶煉企業料不會過度的采購現貨原料。8月銅精礦進口環比有所增加，精煉銅進口環比小幅收窄，由于供應調節能力較強，國內供需維持著平衡狀態。

    日內走勢：滬期銅主力合約1611日內收盤在37230元/噸，最低價格37940元/噸，最高價格37240元/噸。 夜盤上漲0.49%。

   9月19日及夜盤，國內現貨市場恢復交易，現貨成交較差，主要是外盤節假日期間回升，國內滬銅跳空開盤，現貨市場觀望情緒濃厚。

   從COMEX持倉數據來看，上周空頭商業套保持倉占比繼續下降，非商多頭持倉上升，回升主要是由于投機因素造成。

   不過，核心背景則是由于智利銅供應對于銅價格的回落承受能力的降低。由于中國銅出口暫時告一段落，而進口恢復，因此LME銅表現要好于滬銅，正套利潤繼續實現，不過，由于中國銅進口商對于進口虧損忍耐能力較低，以及中國冶煉企業出口能力并未消失，所以，正套利潤難以過度擴大。

   然而，從庫存數據來看，銅供應雖然套保意愿降低，但是并未真正縮減供應，所以，銅價格短期上方空間也比較難以打開，整體上銅價格走勢艱難的格局并未改變，銅波動率依然較低。